按月杠杆炒股 关税预期扰动，金属大西迁再起，这次是铜
时隔八个月按月杠杆炒股，沪铜期货主力合约再度突破8万元/吨大关，本周盘中最高触及83320元/吨。
与此同时，伦敦金属交易所（LME）铜价站上1万美元/吨，纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格更是一度飙升至5.374美元/磅的历史峰值。
3月28日，铜价冲高后盘整，截至收盘沪铜期货收于80450元/吨。
这一轮铜价狂飙的背后，是美国关税预期引发的全球库存"大转移"、矿端供应紧张与需求复苏的复杂博弈。
南华期货有色金属研究组负责人肖宇非对记者称，铜价冲高主要因为美国关税政策的调整持续扰动市场预期。近期铜价或继续在高位徘徊，多空双方围绕8万元每吨的整数位关口展开争夺。
尽管关税政策尚未正式落地，但市场已提前反应。COMEX铜价较LME铜价溢价一度突破1600美元/吨，创历史最大套利空间，吸引全球铜库存加速流向北美。
LME与COMEX的价差拉大直接反映了库存流动的结构性失衡。据同花顺数据，截至3月21日，LME铜库存为22.46万吨，较年初下降近30%，而COMEX库存已从2024年8月的2万吨攀升至9.42万吨。市场担忧若库存持续外流，可能引发挤仓风险。
肖宇非称，目前上期所沪铜库存基本稳定在25万吨附近，LME去库1.39万吨至22万吨，COMEX稳定在9.3万吨。宏观方面，美联储利率决议对有色金属价格影响有限，美元指数小幅抬升使得铜价小幅冲高后出现回落。短期来看，多头有获利了结的可能，或出现小幅回调。
此前，也是受到关税预期扰动，COMEX黄金期货价格较伦敦现货长期维持溢价，交易商通过"伦敦买入现货、纽约卖出期货"锁定无风险利润，造成黄金大迁移。（详见第一财经此前报道《黄金大迁移，伦敦金库存月度减少151吨》）。
伦敦金银市场协会（LBMA）的数据显示，2024年底至2025年初，大量黄金被运往美国，截至2025年1月底，伦敦金库的黄金持有量同比减少151吨。
这次COMEX铜与LME铜之间也出现了巨大价差，伦敦铜库存被争相运往美国。
不过山金期货投资咨询部负责人王云飞对第一财经分析称，特朗普关税的实际影响有限，首先交易商想要完成 LME 和 COMEX 的套利必须在美国境内完成精铜的销售，其次如果交易商大量囤积铜库存的成本较大。
"当前全球精铜并不短缺，"王云飞认为，库存显示截至 2025 年 3 月 23 日，在不包含国内下游库存的情况下，全球精铜大约有超过70万吨显性库存，处于2019年以来的高位。
产量方面，SMM数据显示，今年1至2月全球精铜产量同比大幅增长，尽管加工费走低引发减产担忧，但产量数据表明市场矛盾主要是结构性的。
需求端，分析师王云飞指出，2025年全球精铜供需面临走弱风险，铜矿供应恢复使供应弹性高于去年，加工费走弱反映冶炼过剩问题，而非整体供应不足。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
齐琦
相关阅读
纽约期铜价格创历史新高，全球“抢铜交易”背后的逻辑和风险是什么施瓦布称：“这是一场与时间的赛跑。”
115 03-27 15:51
深圳新房库存告急？真相是——机构数据显示，截至今年2月，深圳新房去化周期从去年5月高峰的26个月，降至7个月。
481 03-06 08:46
展望2025，金价将攀升至3000美元？面临哪些阻力？ 471 01-06 14:21 
华尔街到陆家嘴精选丨美国零售数据超预期 降息更不急了？零售股涨势有望继续；巴菲特缘何建仓达美乐披萨？日元连跌 今日发布会受关注 美国10月零售销售额环比增长0.4%，高于市场预期。这显示出美国消费者在假日季节前消费需求依然旺盛。
353 2024-11-18 10:53
宏观落定，铜价偏弱上周铜价波动明显加大，受宏观重磅事件影响按月杠杆炒股，沪铜录得0.76%涨幅，而伦铜因美元走强下跌1.11%。
31 2024-11-11 14:56 一财最热 点击关闭